宁夏11选5走势图出号

Events & Analysis:两会热点政策透视
 
单位: 作者: 时间:2019-03-13 来源:前沿观察  浏览量:1080
两会是一个风云际会的时刻,各地政商精英奔赴北京,京城各大部委的部长们?#26448;?#24471;地在这个时期召开发布会,发布政策、回答提问。

虽然表面上的热热闹闹,充斥了许多官话和空话,但在闪光?#39057;?#32972;后,?#25925;?#20256;递了许多的政策动向。
 
现在,两会时间已经过半,前沿君根据相关的信息观察,梳理了两会期间的一些热点?#24405;?#25919;策动向),并?#20113;?#36827;行分析。(前瞻见本公号文章《(清单)两会要关注什么??#32602;?/div>
 
Event 1 :大减税
 
大减税是今年两会最大的政策,也是一个果断的、有勇气的政治决策。因为这样的决策,必定会带来一连串的问题,一些部委在这样的决策之下,必然面临着“倒逼”下的执行。正如工信部部长所说,他们在?#33268;?#26102;也没想到会降3个百分点,以为是1或2个百分点。
 
至于减税背后的博?#27169;?#22312;前沿君前一篇公号中已经作了分析(回复关键字 9 提取)。但减税决策之后,如何面对财政造成的缺口??#20013;?#25163;背都是肉,到底压缩?#30446;?#25903;出?如果支出不能压缩,那么?#30053;?#30340;收入将来自哪里?
 
前沿君当天在圈内进行了分析:
 
刚看政府工作报告,说几点感受:
 
1,虽然减税的力度超预期,但是这?#25925;?#38590;以阻挡财政政策乏力的这个大趋势。无论是从赤?#33268;剩故?#19987;项债,或者各项专门的稳增长领域,?#28909;?#38081;路、公路、水利、棚改四大稳增长金刚来看,在连年的稳增长这味药吃得太多的情况下,现在再要高速增长显然是很难了。再加上地方还有隐性债务整治的压力,所以对于财政稳增长一块,大体可?#36816;?#26159;已经无可奈何地要进入中庸的疲软状态,那种靠财政投资刺激就能将经济打上去的时代已经一去不复返了。
 
同样的另外一个难题,也就是消费下坠的问题,本来也指望在这方面出一些措施,哪?#29575;?#19968;些应急的短期的措施,但是现在也无药可用了,毕竟六个钱包都要干了。唯一可以做的就是休养生息,少折腾才能让民众恢复消费能力,从而在若干年后重振经济,年前的个人所得税减税是其中的一个?#34892;?#21150;法。任何应急式刺激消费,都?#36824;?#26159;?#22868;?#21462;卵。
 
2,所以我比较同意中金的判断,如果说财政是相?#20113;?#36719;?#27169;?#37027;么货?#19968;故?#35201;发挥更大的作用。今年还特别提到了M2的增速,没有再出现增速目标了,但却与GDP增速挂钩起来了。不知未来这样的做法会不会保留,?#36824;?#22830;行怎么游说,怎么说服公众,M2增速目标用处不大,这个指标?#25925;?#34987;重?#24405;?#36215;来了。毕竟,发改委?#25925;?#24456;看重这个指标?#27169;?#32463;济下行,就?#30340;?#32039;缩了,你怎么办?
 
减税已经消耗了很多财政资源,整体来看,未来稳增长的主力大概还只能是货币了。如此看来,基建也许近期数据会比之前好,但是全年来看却不一定,指望基建大反弹是不太可能了。
 
3,减税确实?#38109;?#24456;大的决心,对于背后的博?#27169;?#20170;天的公号文章已经分析了,就不展开了。我关心的是如何筹措资金,增加收入。毕竟,如果不砍支出项目、钱仍然要花。最后,羊毛出在羊身上,税是减了,其他地方又膨胀了。这几年减税的逻辑大体上如此。
 
现在能压的就是是一般支出和三公了。但其实还有很多很多钱可以盘活,可以用啊。每年国资预算,都自己内部花掉了,给公共财政交了多少钱?各种企业补贴、各种资金的浪费,该歇歇了。中国的财政挤水分?#25925;?#26377;很大空间,因为有很多钱花出来就是?#24597;?#24066;场。
 
现在的办法除?#25628;?#19977;公外就是盯住了?#25163;恚?#36825;些?#25163;?#26159;国?#24050;模?#35828;到?#36164;?#20154;民养的。这些供给侧改革没让他们少赚钱,上游赚得盆满钵满,现在国家?#24515;?#22788;了,总该?#27605;?#28857;吧??#28909;?#19977;桶油,这是行政垄?#32454;四?#21033;益,赚的钱来自全民负担加重,来自下游的成?#26087;?#21319;。除了缴税,利润上缴比例并不高,现在也许该要定向交了。还?#24515;?#20123;躺吃利差的金融机构,吃了很多年了,都是国家给的饭,也该?#27605;?#20102;。
 
这样当然不是一个正常的机?#30130;?#22269;家本来就是应该靠公开透明的税收养活,如果要哪家给,哪家是不是要特权、要保护呢?但现在应急就这样。可能垄断利益集团得到更多的保护。这可不是长远之计啊。
 
4,所以我最关心的是改革,是打造高标准的市场经济,靠的是竞争。这几年,各个市场各个领域,管?#39057;?#33647;吃得是有点多了,尾大不掉,许多药现在退出来也很难,要一?#32972;?#19979;去。
 
政府工作报告对改革?#34892;?#34920;述,但总归只是原则性的表述,?#28909;?#22404;断行业改革,?#28909;?#20844;平竞争问题,?#28909;?#31454;争?#34892;?#21407;则要在“要素获取、准入许可、经营?#24066;懟?#25919;府采购和招投标等方面对各类所有制企业平等”,这可以做到吗?
 
改革的声音?#25925;?#22826;微弱了。宏观调控多好,水多了?#29992;媯?#38754;多了加水。
  
Event 2 :成立国家石油天然气管网公司
 
今天,发改委的报告提到了组建国家石油天然气管网公司,推动?#25512;上?#31649;道独立,实现管网和销售分开。
 
这并不是特别新?#23454;?#20107;,因为传言已经很久了,就如减税一样,现在的发布等于是终于正式落地了。

之所?#36816;?#37325;要,因为三桶油的改革一直是?#34917;?#22836;,利益庞大,很难动,这不仅需要决心还要?#35760;傘?#25104;立管网公司就是第一步,也就?#21069;?#22842;中石油对管网的垄断,下一步应当是在上下游的放开。圈内有这个行业的资深人士,?#38431;?#24110;忙分析这个举动下一步面临的难题及未来的走向。
 
Event  3:开行如何帮镇江化隐性债务?
 
从年前开始,关于开行支?#32456;?#27743;化解隐性债务就传?#20113;?#30427;,镇江地区的城投债收益率也出?#33267;?#26126;显下行。这?#24471;鰨?#24066;场相信开行的支持是真的。但是,两会初期,又有各种消息称并非如此,开行总行并没?#20449;?#38215;江的项目,而且这个化解和财政部所?#39057;?#21270;解隐性债务试点不是一回事。
 
问题来了,全国各地都在翘首以盼的隐性债务化解办法,?#20004;?#20173;没有清晰的答案。从财政部发布会?#22242;?#21338;专访开行行长可以看出一些?#22235;摺?/div>
 
190307晚评:
 
今天关注三个事情:
 
一是?#36153;?#34892;在宣布结束购债不到3个?#29575;?#38388;,就推出了新的刺激计划。前几天,OECD对?#20998;?#32463;济的预测一下下调了0.8个百分点,这?#24471;髖分?#32463;济?#38382;频难?#23803;,法国的黄马甲运动、德国的汽车产业瓶?#20445;?#20197;及意大利经济低迷,以及英国脱?#20998;两?#24748;而未决,这些都在恶化?#20998;?#32463;济的预期,而且今年?#35775;?#36824;面临选举的不?#33539;?#24615;,可以是说多重问题?#24674;?#22312;一起。
 
所以?#36153;?#34892;的行动很迅速,这大概是吸取了之前的教训。在08年金融危机之后,中国很迅速、美国也很迅速,?#20998;?#22312;量化宽松上一直非常犹豫,但很晚才推出相关政策。这次则“抢”得先机,美国仅仅是不再紧缩,但是并没有转向宽松。?#20998;?#21017;在几个月后就掉头,马上直接转向宽松。这到底对?#20998;?#32463;济有多大的支撑?#25925;?#20010;疑问。
 
今天还有个报道?#30130;?#24847;大利可能在本月与中国签订关于一带一路的协议,意大利可是G7成员,如果真的签订,这将是一个具有标志性意义的举动。?#28304;?#21326;为的问题也是,至少目前还没有看到?#20998;?#32479;一的意见。美国没?#20889;?#39046;和团结?#20998;蓿?#30456;反特?#21183;?#19968;直在抨击?#20998;蓿?#25152;以?#20998;?#20869;部在继续分化。
 
 
二是今年减税是两会最大的新闻,也是最大的事,所以今天财政部的发布会更会受关注。但是,现在的发布会,大多?#21069;才?#22909;的问题,央媒配合演戏,很少有高质量的问题,所以很多是类似于一个单方面的宣讲活动。
 
?#19994;?#20851;注点?#25925;?#38544;性债务的问题,这几天也有不少圈友关注镇江,这个扑?#35775;?#31163;的地方,开行到底?#36816;?#20570;了什么,或者?#24613;?#20570;还没做什么?昨天郑接受彭博采访也透露了一些信息。
 
郑说,如果地方政府提出相关要求,国开行会积极配合。而且,他们已经和财政部就具体的项目有所?#20302;ǎ?#21253;括江苏、山西和东北的省份,?#20302;?#30340;几个项目财政部都表示支持。
 
这意味?#29275;?#24320;行的行动应该是得到财政部的默许?#27169;?#25110;者是有?#20302;?#30340;。这也在情理之中,因为出资人?#25925;?#36130;政部呢。今天刘昆说话?#25925;前云?#20391;漏,大意是不仅仅要管平台,还要管金融机构,补了一句,我们是很多金融企业的出资人。去年出23号文的时候,市场还纳?#30130;?#36130;政部怎么直接对金融机构下文了,这不是银保会的事吗,现在财政部可以理直气?#24120;?#21517;正?#36816;?#22320;要管,而且未来力?#28982;?#35201;加大。
 
那么,开行真?#30446;?#20197;救镇江吗?当然是可以,一个开行救镇江是绰绰有余?#27169;?#20294;是如果是十个、一百个,一千个镇江呢?那显然就不可能了。第一轮可以置换,也是说好了前门后门什么的。可是后门?#25925;敲话?#20303;,不仅仅没有把住,而?#20063;?#25919;部带头推动新一轮的PPP等模式的隐性债务,财政部自己吹牛皮,拉地方上船。然后现在发现,后门又膨胀了。如果下去何时可以了?
 
所以财科院的出来说话,不可能再?#34892;?#19968;轮的置换了。所以,财政部反?#36766;?#35843;,中央坚决不救助(但没说省里不救助)。?#35789;?#24320;行可以救几个地方,可以置换,但开行模式毕?#25925;?#26377;限?#27169;?#24456;难推广的。金融机构自身的压力也很大呢,左手要帮小微,右手还要大规模救平台吗,不太可能了。开行确实是大?#36136;蓿?#21147;大无比,但在隐性债务的汪洋大海面前,也要量力而行,该?#30740;?#20102;。
 
三是,隐?#20960;?#35273;,在市场?#20013;?#19978;涨之后,监管层对股市的态度是?#34892;?#36716;变?#27169;?#26368;初肯定是欣喜,终于涨起来了。然后是呵护,希望?#29028;?#28072;。但是如果涨得太快,证监会该担心的不是涨不涨的问题,而是吃得太急,防?#25346;?#30528;了。所以,对配?#23454;任?#39064;,?#20040;?#20987;的会继续打击,管理市场预期。同时,这个时候不能再吃补药了,否则虚火过旺,从这个角度看,短期应该是不会降息了,需要等一季度的数据再看吧。
 
 
Event  4:国资效益为什么好
 

190309晚评:
 
今天我更关注的是国资委的发布会,在各个部委之中,国资委算是比较低调,虽然其权力?#25925;?#21463;到一些?#36136;矗热?#28151;改什么?#27169;?#20284;乎权力掌握在发改委手中,他们在掌握和?#24179;?#25913;革。在一些基础能源领域的改革也是如此,这几年的电力领域的改革,以及正在进行的石油天然气行业的改革,成立国家管网公司什么?#27169;?#20063;是发改委在推动。
 
所以,国资委主要就是设立各种指标、监督各企业账本似乎就可以了,这是一个相当庞大的账本,从资产负债表来看,这是一个管理超级规模资产的机构。但是如果从国资独立的那本预算报告来看,2018年全国国有资本经营预算收入才2900亿,中央的才1325亿,实在是太少了。现在很多地方缺钱,尤其是减税之后,?#28909;?#20844;共财政已经说了,要特定金融企业和央企交更多的钱。?#28909;紓?#21069;财长现社保基金理事长楼这几天都在放大嗓门呼吁国资划社保的事,但是国资委大概是像没有听到一样?反正去年进?#36141;?#19981;理想,今年当然也不会?#25165;?#20160;么人提这方面的问题。
 
今天开场的第一个问题?#25925;?#24456;好,一语道破了基本面。也就是全球经济增长预期都在下行,可是中国的央企经营业绩非常好、非常出色。这是为什么?莫非中国的央企经营能力非常强?或者中国经济非常好导致了和整个经济周期不一样。
 
当然不是,主要原因是这几年的政策太保护上游行业,上游是国企为主,上?#31283;?#20135;能及环保导致涨价,国企当然受益啊。虽然去年一年?#36710;?#27832;?#37266;?#25196;,也就是和民企国企有关的舆情,一会说私营企业的历史任务已经完成,一会说公私合营,一会说党组织要直?#24248;?#29702;民企,一个比一个夸?#29275;?#21364;引起了社会层面?#30446;只牛?#20035;至高层最高层出来回应纠偏。但是,国企及国资委一直默默地在后面,闷声发大财。这才是正道啊。
 
今天的发布会有一个问题特别值得关注,两家外媒连续追问同样的问题,就是关于国企的优势地位。今天的表态是?#20309;?#20204;没有制度性的特殊?#25165;?#32473;国有企业额外补助。
 
他?#20849;?#20805;:关于你刚才谈到的补贴问题,我们也特别对中央企业进行过梳理。可以讲,中国的法律法规没有专门针对中国国有企业补贴的规定,中央企业也没有基于所有?#39057;?#34917;贴。就是没有只给中央企业、国有企业,不给别的企业。所以,国家也正在清理,各个部门也正在清理,在规范各种补贴。
 
这个表态似乎是说,从原则上看、文?#26087;希?#20284;乎不承认有这方面的问题,但同时又说在清理,?#24471;?#20063;不排除这方面的问题。很是纠结。
 
直接给补贴给钱当然也不少,当然可能也会给一些给民企。这方面清理清理、规范规?#38431;?#35813;要好些。但是,在市场准入等方面问题?#25925;?#24456;大。三桶油是典型、工业用电电价过高也是典型,这些都大幅抬升了整个制造业的成本,影响中国经济的整体竞争力,呼吁了多年。现在也就靠总里偶尔喊话,说要降低10%的电价,网络说要提速降费,这个时候企业很不高兴:你怎么干预我们的自主经营啊?你政府怎么可以直接决定产品定价这个市场竞争最重要的权利,这个都政府规定,我国企怎么玩啊?
 
政府当然也?#35805;?#27861;,机制体制不是一天可以理?#24120;?#29702;顺过程中也许还会出更多问题,所以只好野蛮和?#30452;?#19968;点,直接?#30340;?#24517;须降价多少,定个目标倒逼。这样的情况未来还会有。
 
国企确实比民企更?#31185;祝?#22240;为?#20540;?#21733;们多,出了事总是有有钱的?#20540;?#26469;帮忙,反正抵赖违约国企的负责人也得不了什么好处。民企不一样,赖账的收益全归自己,所以更无底线。
 
对于大多数地?#28966;?#20225;来看,或者政府平台来说,出了问题很容易,划块地就活了。资产规模立马膨胀,然后马上可以加杠杆。当年老黄在重庆,可是有N大注入资产的手法,将国企资本运作玩得贼溜。
 
这一两年,国企?#33267;?#20102;新任务,就是要在科技创新上起到引领作用。这倒也不假,在不少领域国企的实力更?#20426;?#25152;以现在要打造10家示范企业。可是,这些企业和全球的同行比起来,我们的竞争力?#25925;?#24456;弱,虽然国内给的支持已经够多的了。
 
现在,国企的效益?#36141;?#22909;,所以不要指望国资委会推动什么大的国企改革。要看就看发改委,看鹤的精力在不在这上面,如果在可能可以推动一些,如果主要精力?#25925;?#34987;贸易战牵扯,国企改革的节奏估计还会继续延后很多。
  
Event  5:房地产税何时出台
 
房地产税这几年两会都是热门话题,去年比今年更甚。今年因为全国人大常委会的工作报告提及了“今年集中力量落实好党中央?#33539;?#30340;重大立法事项,包括审议民法典,制定刑法修正案(十一)、基本医疗卫生与健康促进法、房地产税法、出口管?#21697;?hellip;…”,进而又一?#25105;?#36215;了热议:房地产税真的要来了?如?#38382;?#20110;“确保如期完成”?
 
前沿君认为,虽然现在开征房地产比以往更?#36924;齲?#22240;为减税后,地方收入也受到影响。但相?#20219;?#23450;房地产市场而言,房地产税也不可能火急火燎地蛮干出来。目前的信息无任何新的变化,维持年前的年度分析《(值得收藏)年度分析报告:2019年中国巨?#36136;?#21521;何方?》所做的判断,房地产税今年无论如何也出不来。
 
 
Event  6:央行发布会和建议案
 
央行在今年两会上是一个活跃的角色,不仅仅通过记者会传递了鲜明的政策风向,而?#24050;?#34892;系的代表委员提交了大量的建议案,这些建议案显?#33267;?#39640;度集中的特征,即大多数围绕央行的?#34892;?#24037;作来做,为央行推动政策造势。
 
1)对于中国的货币政策走向,降准降息等宽松预期几乎一致,在本公号年度分析中也进行了前瞻。昨天的记者会,央行也反复被?#23454;?#36135;币政策方向的问题 ,?#28909;?#31283;健不提“?#34892;?rdquo;,易行长没有直接回答是否代表宽松,而是称“稳健”的内涵非常丰富,这个内涵主要是?#25913;?#21608;期调节以?#20843;山羰识齲?#36825;个内涵没有变。
 
但是,在回答关于政府工作对小微企业融资难融资贵的问题,易行长的回答则是,“我们也在学习……”,这句话的意?#27982;?#20284;是,这个提法并非央行自己主动提?#27169;?#32780;是上面提出的要求,央行正在学习落实。
 
易行长详细分析了小微企业融资难和融资贵的问题,一是无风险利率一直在下降,现在关键的是风险溢价。显然,风险溢价确实不是央行可以管得了的。二是特别分析了存准率下降?#30446;?#38388;收窄。
 
相比于降息预期,降准显然更为强烈,市场普遍认为,中国的存准率还有较大下降空间,过去最低的时期达?#28966;?%,现在还在10%以上。但是易行长并不这样看,他通过综合比较国际上的存准率和超额?#24613;?#37329;?#23454;?#20986;结论,中国目前的存准率和发达国?#19994;?#24046;不多。
 
所?#36816;?#30340;结论是,我们通过?#24613;?#37329;率下调,在中国目前的情况下,应该说还有一定?#30446;?#38388;,但是这个空间比起前几年已经小多了。
 
2)央行系的建议案,前沿君进行了综合分析,今年的建议集中在几个方面,一是存款保险制?#21462;?#36825;与前些天金融稳定局在成都开会提出的“?#34892;?#22788;置高风?#25112;?#34701;机构风险,健全金融机构公司治理,扎实?#24179;?#23384;款保险制度实施,推动完善市场化、法治化的金融风险处置机制”相一致。
 
从建议案的提出人来看,提出相关建议的有广州分行行长、上海分行行长、金融稳定?#24535;?#38271;、武汉分行行长、昆明支行行长、?#21916;?#25903;行行长、南宁支行行长等?#21462;?#20182;们的目标几乎很一致,就是提升做实存款保险制度:给存款保险机构现场核查、建议处罚等调查权,如果金融机构出了问题,应由存款保险机构?#24248;埽?#22914;果涉及到破产处置,应当由存款保险及机构担任破产管理人等?#21462;?/div>
 
二是涉及到建立独立的金融消费者权益保护机构,包括投诉、仲裁等?#21462;?#19977;是涉及到反?#36766;?#25552;升分支机构在反?#36766;?#35843;查上的权限,扩大?#36766;?#32618;上游罪名。四是涉及到对支付机构的管理。五是涉及到扶?#20013;?#24494;企业融资相关的建议,?#34892;?#24314;议成立专营的机构。
 
上述列举的五个方面的建议案有一个特征,都是集中出现,不同地区的分行或支行行长都提出了类?#39057;?#24314;议,这显然是央行在组织相关的建议案造势。从这些建议案中可以看出央行下一步推动的政策方向。
 
Event  7:环保放松警示
 
去年,因为经济下行压力等诸多因素,环保有所放松,环保部也主动喊出不要一刀切的做法。故去年冬天,北方的雾霾相比前年要严重一些。两会期间的信息显示,环保政策不可能会继续明显放松:
 
“不能因为经济发展遇到一点困难,就开始动铺摊子上项目、以牺牲环境换取经济增长的念头,甚?#26009;?#26041;设法?#40644;?#29983;态保护红线。”


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